【皇家娱乐】中化欲携手淡马锡竞购加钾 必和必拓提价压力加剧

【皇家娱乐】中化欲携手淡马锡竞购加钾 必和必拓提价压力加剧。中国拟与必和必拓争夺加拿大化肥公司Pot-ash的竞争有愈演愈烈的迹象。上周,加拿大公共资产管理机构阿尔伯塔投资管理公司首席执行长贝弗说,他拒绝了邀其加入中国支持的一家财团共同竞购Potash的邀请,这个财团的举动是迄今为止,一场竞购战可能即将打响的最明显的标志。
必和必拓上个月发出了每股130美元的敌意收购要约。试图挤进该全球最大交易战的香港银行家急坏了,他们正游说中国国有企业加入竞购战,例如中国中化集团公司。中化集团是最有可能推动中国这项竞购计划的公司之一。
目前为止,最令人期待的竞购方案似乎是“中铝-力拓模式”:中国收购方占据足够大的股份从而搅乱必和必拓的野心。这就是中国国有企业中国铝业在2008年初联合美国铝业公司以141亿美元购买力拓9%股份时试图达到的目的,当时必和必拓正向力拓发出一项敌意收购要约。
几乎可以确定的是,购买少部分股权成为小股东比完全收购Potash的结果要好。银行人士认为,相对于澳大利亚公司100%的收购,加拿大政府也会更乐意接受这个方案。政治方面的担忧会击败Potash股东对少数股权的反对意见,因为他们认为这会损害一个正在整合的行业所具有的收购溢价。
据《华尔街日报》文章综合整理分析

* 新加坡淡马锡尚未决定是否加入收购财团–消息

**经协商後达成协议**

可能性:不排除,但可能性很低

只有必和必拓愿意大幅提高对Potash的出价才有可能.

一些分析师称,出价至少要每股150美元,而其他人称,仅Potash净资产便价值每股160至170美元.

Potash股价2008年曾触及240美元的高位.

一些分析师称,以每股165美元以上成交的话,可能损害收益,不过上述水平不大可能.

不过若必和必拓将出价提高22%以上,还面临一个阻碍,即获得自己股东的正式批准.

–编译 田建华/白云/杜明霞/王丽鑫;审校 侯向明/宿泱韫/田建华

最终,受惠于2009年股市的强劲反弹,力拓拒绝了中铝公司的帮助。力拓股东对这样一个有着中国政府背景的战略投资者嗤之以鼻,可能是出于对大宗商品定价以及未来并购前景的考虑。澳大利亚政府亦感到为难。

Potash周二称,已经与有交易意向的数家第三方进行过接触,这令必和必拓提价的压力进一步加大.此前Potash称必和必拓每股130美元的要约价格”极其不够”.

**其他白衣骑士**

可能性:不大可能

分析师和投行称,在全球矿商中,只有力拓和巴西的淡水河谷VALE5.SA实力足够大,可以考虑独自出价.

淡水河谷已表示,不计划参与竞购.其已拥有一些钾肥资产,而且在巴西投资的政治压力很重.

外界认为力拓也不大可能竞购.公司最近出售钾肥资产,且在2007年大宗商品周期景气,高点以380亿美元收购加拿大铝业後,仍在复原中.

市场一直传言称国有企业中国中化集团公司(Sinochem
Group)可能成为Potash的友善收购方,帮助后者拒绝必和必拓的敌意收购,不过消息尚未得到证实。名义上,中化代替必和必拓收购Potash是可行方案,因为中化与Potash早已组建有化肥合资公司,而且中化的国有背景意味着它可能拥有像必和必拓一样令人难以置信的低融资成本,也意味着它在权衡是否收购Potash时不必完全考虑财务方面的因素。中化更有可能在这种战略性行业的整合过程中扮演一名掠夺者的角色。

交易计算器图表请点选(r.reuters.com/man27n)

悉尼/多伦多9月23日电—全球最大的化肥生产商加钾(Potash
Corp)POT.N,已在美国向澳洲矿商必和必拓提起诉讼,希望阻止後者对其390亿美元的敌意收购.

核心提示:
在全球采矿行业很少见到中国“白衣骑士”的身影,这可不是好事。Potash Corp. of
Saskatchewan股东在权衡必和必拓(BHP Billit

必和必拓在伦敦市场则收低1.4%,部分因为市场担心澳洲工党新政府可能针对铁矿石和煤炭企业出台新的资源税.

Potash在美国上市交易的股票周三收盘价报146.3美元,较必和必拓每股130美元的收购价高出12.5%,显示投资者预计必和必拓会提高出价.

有鉴于此,在向任何一个并购方发出邀请之前都应该慎之又慎。

Potash的产品通常有7%销往中国,後者担心必和必拓的收购可能在未来几年危害到该国为养活庞大人口而急需的肥料供应.

**Potash组建合资公司**

可能性:可能

Potash可以选择出售一部分资产组建合资公司来阻止必和必拓的收购企图,而且资产售价对Potash整个公司的估值将高于当前必和必拓报价.

中国中化集团被视为可能的合资公司合作夥伴,特别是考虑到如果中国企业出价收购整个公司的情况下,监管机构可能采取强硬立场.

如果组建合资公司,中国企业可能寻求与Potash签署供应协议.不过,任何协议都将围绕Potash的国际营销部门Canpotex,以及Mosaic和AgriumAGU.TO展开.

部分分析师还相信,由企业组成的财团也可能考虑组建合资公司的模式,如果它们未能筹集到全部收购的资金的话.

皇家娱乐,中国铝业公司(Aluminum Corp. of China,
简称:中铝公司)也曾当过力拓股份有限公司(Rio Tinto Plc,
RIO.LN)的“白衣骑士”。中铝公司曾在2008年收购了力拓9%的股份,帮助后者抵挡了必和必拓的敌意收购。一年之后,中铝公司提出向力拓注资195亿美元,帮助后者摆脱财务困境,交换条件是获得后者多项业务的股权和可转债,如果交易实现,中铝公司在力拓的持股比例本可增至18%。

Potash股价周二在纽约证券交易所上涨1.11美元至149.61美元,较必和必拓提出的报价高出15%,反映出市场对报价最终将获调高的预期.

**法庭裁决Potash败诉**

可能性:最有可能

Potash周三向美国一家地区法院提起上诉,指控必和必拓故意歪曲对Potash的收购要约的重要事实.该法院将在收购要约截止日11月18日前就诉讼作出裁决.

Potash目前寻求法院能发布禁令,若如愿以偿,可能会将必和必拓的收购要约截止日延後60天,从而迫使其提供更多有关收购要约的信息.

法律专家表示,Potash的做法是常见的拖延战术,目的在于为找到其它竞购方争取时间.

哥伦比亚大学法学院教授John
Coffee表示,Potash靠打官司只能起到部分拖延时间和打掩护的效果,想通过官司彻底堵死必和必拓的收购进程,希望渺茫.

必和必拓称,诉讼将不会影响其收购进程.Potash方面没有要求获得赔偿金.

在全球采矿行业很少见到中国“白衣骑士”的身影,这可不是好事。Potash Corp. of
Saskatchewan股东在权衡必和必拓(BHP Billiton
Ltd.)敌意收购的替代方案时应当谨记这一点。

**淡马锡尚未决定是否加入**

一位消息人士对表示,对于中化所提议的合组收购财团,新加坡淡马锡尚未决定是否要加入.淡马锡所管理的资产规模为1,340亿美元.

其正在考虑的是买进拦截性股权(blocking
stake),还是发起全面竞购,目前还不清楚.

“财团将会筹组,但情况还有变数,”消息人士表示.

消息人士指出,这也就是说,鉴于中国和力拓 打交道的经验,很有可能会全面收购.

力拓去年撤销和中铝195亿美元的交易,导致中澳关系紧张.

中铝先前联合美国铝业取得力拓9%的股权,成为力拓最大的单一股东.

有可能第三方会竞争收购,以下是可能出现的结果:

中化直接向Potash发出收购提议可能在加拿大政界引发强烈反响。若中化提出收购Potash的少数股权,则可能导致整个化肥行业的收购溢价受损。

* Potash称已有第三方表示兴趣

**中国进行反收购报价**

可能性:极有可能

据知情人士,中国国有化工集团–中化集团已经聘请几家银行,就如何阻止必和必拓收购Potash的交易提供建议.

中国作为钾肥消费大国,希望维持这一对农作物营养至关重要的产品价格在低位,不希望Potash落入必和必拓之手.

但由于中化财力不够,且存在可能的加拿大监管阻碍,故中化的可选方案受限,尚不清楚中化是否能成功组织起竞争性的收购提议.

预计中化将与一家中国合作夥伴结盟,并搜寻其他国外夥伴组成财团.

消息人士表示,中化已经与新加坡国有投资机构淡马锡控股[TEM.UL]等大型投资者进行了接触.加拿大Alberta
Investment Management
Corp亦表示,已接到多家中方机构的询问,以寻求竞购Potash.

查看碳酸钾储备/生产商的图表请点选(link.reuters.com/sum65n)

**必和必拓退出收购**

可能性:可能

必和必拓历来对待收购都很保守和遵守规则.在这种情况下,必和必拓可能放弃这项收购,就像其放弃收购力拓一样.

此外,必和必拓可能提高收购报价,但对股东进行访查後,会发现这不会成功,然後退出.

必和必拓首席执行官高瑞思将希望避免重演力拓2007年收购加拿大铝业的结局.当时力拓在大宗商品繁荣高峰期间陷入并购战.

**其他矿商亦在探寻可能的选择**

一位亚洲资源行业银行家表示,鉴于加拿大政治层面的反对,中化牵头的财团或将难以成功竞购Potash.因此,财团可能有必要引入非中方投资者,以使竞购更为顺畅.

该银行家称,其他全球性的多元化矿商也在幕後悄悄探寻可能的选择.

淡马锡在全球信贷危机开始时持有很高的银行风险敞口,其正在寻求投资于矿业和能源公司,多元化其投资组合.

今年早些时候,淡马锡同意购买美国公用事业公司Chesapeake
Energy价值5亿美元的不具有投票权的可转换优先股,之後又追加了投资.

淡马锡今年还购买了加拿大Inmet
MiningIMN.TO5亿加元(约合4.83亿美元)证券,购买PlatminPPN.TO5,000万美元证券.

淡马锡发言人拒绝置评,中化尚不能立即联系到以发表评论.上述知情人士拒绝具名,因谈判尚未公开.

**必和必拓将敌意收购坚持到底**

可能性:非常有可能

必和必拓可能坚持自己的敌意收购,并希望Potash股东相信他们的要约有价值可言.目前,Potash坚守着”说不”的敌对防御立场.

据上个月的调查显示,Potash股东曾经表明,必和必拓需要先将每股130美元的收购价提高至162美元,他们才能接受条件.

如果必和必拓提高收购价,但还是不能打动Potash董事会的芳心,他们可能会再次拿着提高後的报价直接找股东商榷.

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StarMine对比数据请点选(r.reuters.com/meh36n)

* 其他矿商亦在考虑各项选择–银行人士

此举迫使必和必拓在对力拓发起敌意收购时不得不提高其全股收购报价.最终必和必拓因全球经济下滑及力拓400亿美元的债务而撤销收购,由此也不必去解决如何处理和中铝的问题.

* 必和必拓将重新申请获Hart-Scott-Rodino反垄断法批准

此前有消息称,中国官员已指示国企与投行人士讨论阻止必和必拓BLT.L以390亿美元收购Potash的可选方案.

多伦多/新加坡9月7日电—知情人士周二称,中国中化公司已邀请新加坡主权财富基金淡马锡加入一财团,可能联手竞购加拿大肥料商PotashPOT.TO.

“已经有几家第三方对这些可供替代选择的交易表露出兴趣,有一些是我们去接洽的,另外一些则是自己找上门的.”Potash执行长Bill
Doyle在公司网站(www.potashcorp.com)上公布的视频中说.

**必和必拓将重新提交并购申请**

与此同时,全球最大的矿商必和必拓正在寻求监管当局批准其对Potash的收购.

必和必拓称,美国联邦贸易委员会在8月底之前无法开始审查此项收购要约.

因此必和必拓将重新提交申请,以符合1976年的Hart-Scott-Rodino反垄断法.该公司最初于8月20日提交申请.

必和必拓计划于9月9日重新提交并购申请,新的15天等待期将于该日开始计算.

必和必拓称其有信心获得监管批准.

–编译/审校 艾茂林/郑茵/戴素萍/王兴亚/杜明霞/张荻/侯向明

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